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第一千二十六章 就您还挖我的墙角？（第1页）

之所以一直没有公布小康东南亚计划，主要是楚垣夕怕惹麻烦。这事他甚至都没跟巴人创始人团炫耀，向他们说明投资小康有多赚的时候直接忽略了。倒也不是怕他们泄密，而是小康东南亚属于潜在利好，他们估计认识不到其中的奥妙，所以干脆保密。

说到创投基金的退出问题，这天晚上平地惊雷，国朝监管层突然放出一记绝世猛料。

正在楚垣夕跟刘璐吐糟小康的融资进程时，刘璐猛然刷出我大a股最新的减持规定修订版，当时就不淡定了！楚垣夕看了一眼，心说今天投资机构又得是不眠之夜。

实际上没过两分钟袁苜就冲进来了，实在是这份新规对早期投资机构来说简直就是久旱之后的甘霖，对整个a股市场的影响都将是极为长久的，足以载入史册。

困扰早期投资机构的主要问题其实不是投不中ipo，而是投中了之后退出难，后来有个反向挂钩政策之后好一点，也就是锁定期和ipo前的投资期成反比，投的越早锁定越短。只不过认定和执行一直都很复杂，使得满足条件的早期基金仍然难以得到实惠。

这一次为了避免冗长的认定，监管部门直接简化了规定，投资满5年的项目没有锁定期。换言之ipo的当天，早期投资人就可以卖股。

这是什么概念呢？就是新股不败的基石没有了，对整个股票二级市场的生态都是一场重构。

新股之所以能够不败，原因很简单，买卖双方资源不对等罢了。买方只要有钱就能买，但卖方没有足够的股票，新股上市散户手里只有公开发行的那一部分，其中还有很大比例被机构划拉走了，根本没的可卖，开盘之后多少个涨停板当然是多头说了算。

但是投资者手里的原始股通常不会是少数，一旦早期投资者加入卖方，供需关系自然就会发生变化，多头想要人为操纵股价必须准备更多的钱。而且这还不是钱多钱少的问题，而是买太多了到时候卖不掉怎么办的问题，股票操盘吃进多少合理是有数的，并不是多多益善。

想当年海欣股份的操盘手就犯过太牛逼造成的错误，一下子吃太多了，最后任他怎么横盘整理、拉升对倒、震仓打压，结果就是持续了一年多的时间持股不但没减少，散户大喊一声“归你了”，份额比例反而还增加了不少……

因此这是监管部门真正迈出了走向正确的第一步，可以看作“供给侧改革”。这个改革来的非常好，因为新股发行之后无论良莠都被炒成天价实际上是我大a股中大部分问题的根源。

一个简单的道理，上市公司自己不知道自己股票应该值多少钱吗？发行价定价是骗鬼的吗？当然不是了，无论在香江还是纳斯达克，发行价过低，正经公司是会取消发行的，不符合公司利益。换言之，发行价通常已经包含了一定的溢价在里面。

而上市之后那些十几个几十个涨停板是中签者的狂欢，也是割韭菜最大的那把镰刀。操盘手为什么要把股价炒上去？还不是为了对散户喊一声：“归你了！”

改善这个问题才是治理市场沉疴的正解。

当然这实际上有更深层次的原因在内，否则监管层早就动手了。比如说新股发不出去怎么办？我大a股从来都是一个情绪市，喜欢从一个极端走向另一个极端，所以才造成了大牛市和大熊市交替的特殊生态。

因此，刘璐作为a股资深韭菜说的就比较直白了，按她的话说，这是对大非的超大级别松绑，搁过去直接引起股灾。

这句话的核心其实不是股灾，而是“搁过去”。新股发行这么搞，搁过去五年长熊、七年长熊里边，真有可能发不出去，出现无人认购的情况。而现在大a处于一个新的n年长熊之中，自2015年的5178点以来还没有明确走牛的迹象。这个时间出台这么有魄力的政策，足见监管层对市场的信心。

a股ipo的发行采用的是承销商包销制，卖不出去就会让承销机构全额认购，而承销商多为券商，券商是市场的主要承载者，这个多米诺骨牌一倒，后面的连锁反应可就精彩了。

因此多年来我大a股惯于以其昏昏使人昭昭，一方面严禁供给侧卖出，一方面打击新股炒作，大量被扭曲的规则中清晰的表示着生怕允许大非“出逃”的震慑力太大，让新股发行环节出问题。

所以关键点还是在于“出逃”，以及为什么要出逃？因为对于垃圾公司来说，无论发行价是多少都有出逃的动力。

其实这是问题的一体两面，为什么监管层现在有底气敢于革新了呢？因为过去上市的都是什么垃圾公司？现在准备上市的是抖音，是头条系，是云丛、依图、商汤，国朝经济昂扬向上了这么多年，也该催生出一批有气质的公司在本土上市了，这就是形成新平衡的底气。

看到消息的时候时间已经挺晚的了，但是楚垣夕还是夺命连环call了梁可年，电话里说：“是时候为小康组建一支真正的投资团队了。”

其实楚垣夕是早有此念，只是一直没有精力去做，也没有合适的人。关键是这种事情还不能委托给郑德，不是不信任袁敬的问题，而是郑德主要投资早期，而楚垣夕就不想投早期。

在他理想中的巴人投资，目前特殊时刻，可以定位为抄底基金，但实际上就是产业基金。产业基金不同于pe或者vc，完全跳出创业和投资的逻辑，是什么好就买什么，对自身发展形成有益补充的可以买，二级市场上值得进行价值投资的一样可以买，只要控制好投资而不是投机，别去追涨杀跌当韭菜就行。

所以郑德帮着操盘并不见得合适，更有可能被郑德给整合了，成为郑德基金事实上的lp，那多没劲啊？

但是今天的新政策虽然看似直接利好早期基金，实际上是使整个市场受益的，而且目前看来梁可年确实比较有才能，所以才找他牵头试试。

一听这个要求梁可年当时就不困了，连夜制定出一套方案，第二天早晨就拉楚垣夕开小会。

7号是周六，无论巴人还是小康都在加班，只有楚垣夕自己比较轻松，因为他最近把能分配出去的事情都分配出去了，集中精力做融资，所以融资虽然干的不咋地，对外化缘只化到10个亿，但是做到了无事一身轻……

比如说，这段时间依照他的指示，巅峰视效找了新的cfo接替他的工作，从而实现了彻底的松绑。一方面是给楚垣夕松绑，让他不用再把过多精力给到巅峰视效的融资上，另一方面也是给杨健纲松绑，不用事事都在楚垣夕的眼皮子底下过活。

就算亲兄弟甚至亲父子，总是处在被人视奸的状态下，毫无任何隐私，肯定也是不自在的。就连家长都要注意和子女保持一定的距离以免侵犯隐私呢，当爸爸的就连看看女儿的日记都要被声讨，相比之下，杨健纲这种状态和在楚垣夕面前裸奔的差别也不大。

当然并不是说楚垣夕什么都不管了，到了时间节点肯定要催问进度，乃至进化为催命。木琏的vr厂就被楚垣夕狠狠催过一回了，杨成去拿地的磋商也是每天汇报两次进度。

按日程，今天上午本该是和徐欣、杨亨、鲁茵的碰头会，研究一下甘新买菜下一步怎么发展以及融资。但是梁可年这个事情加塞加了进来。

于是他顶着熊猫眼开始汇报，然后楚垣夕发现他果然是对企业中的对话方式还不是太熟，因为他的汇报不是从高处着眼，而是直接进入战术部分，而且简明直接——买百度的股票！

楚垣夕不着急纠正这个错误，而是耐心的听他讲百度好在哪：“首先，百度高层换血之后的提升是特别明显的，龙王下去斗爷上来，从kpi导向改成产品导向，开始注重用户体验。”

“喔嚄，百度终于知道还有用户体验这么个东西了？”楚垣夕捧了个哏，他手机上不敢装百度全家桶，所以观念更新的不及时。

梁可年面色略尴尬，心说这就咱俩人，没必要接下茬！“第二，百度的基本盘还在，国内的搜索占有率一直维持在三分之二上下，用户心智短期不会改变，一提搜索首先就想到百度，这是百度最宝贵的财富。对比一下搜狗就知道了，搜索本身就是最高级的流量入口之一，结果搜狗需要长期买量，买量成本高居不下。”

“嗯，好惨好惨的。”